OFweek激光網訊：公司成立於2005年,是國內唯壹專業從事精密激光焊接的設備制造商,研發生產銷售具有世界壹流水平的精密激光焊接機,是國內制造激光焊接機的第壹品牌。公司的主營業務為從事激光焊接系統的研發、生產和銷售以及嵌入式應用軟件的開發與銷售,主營構成中動力電池行業占比53.06%。公司2015年10月14日新三板掛牌,2016年2月16日轉為做市交易,公司做市商有9家。公司2015年營業收入2.66億元,凈利潤5063.22萬元。dc hipot tester 新能源汽車蓬勃發展,引爆激光焊接需求。 2015年我國新能源汽車呈現爆發式增長,產量37.9萬輛,同比增長3.5倍,預計到2020年前新能源汽車產量將會保持大約40%的年復合增速。新能源汽車爆發式增長帶動動力電池需求,其中2015年全年車載動力電池出貨量為15.9GWH,銷售收入為370.6億元,同比增長356.7%,占比中國鋰電池總產量達到44%,超過手機成為中國最大鋰電池需求終端。2015年度動力鋰電池新增投資已突破千億。據中國產業信息網測算,未來3年動力電池總需求CAGR為39.7%。激光焊接是整個動力電池產業中必不可缺的環節,相應地推動激光焊接行業的持續快速發展。 深耕激光焊接領域,長時間的工藝積累,構築堅實壁壘。 動力電池的激光焊接部位多,有耐壓和漏液測試要求,材料多數為鋁材,因此焊接難度大,對焊接工藝的要求更高。高效精密的激光焊接可以大大提高汽車動力電池的安全性、可靠性和使用壽命。聯贏激光經過長期的工藝積累,擁有能量負反饋技術,其他廠家難以短時間超越,也進而提升了新進入者進入這個行業的門檻。由於公司產品具有高客戶粘性、個性化定制等特點,因而公司多年與客戶之間建立起的互信關系成為聯贏激光不可忽視的品牌凝聚優勢。 獲得IPG、通快認可,提供光纖激光器的組裝模塊的企業。 用於材料加工的光纖激光器近年來相較於固體激光器高速增長,其中光纖激光器2015年的年增長率高達22%之多。而2015年光纖激光器的總市場銷售收入年增長率也達到了16%,遠高於固體激光器的銷售增長幅度。由於我國光纖激光器的技術發展限制,國內暫無光纖激光器生產能力,聯贏激光由於和IPG、通快等國際激光巨頭在固體激光器領域保持多年的合作關系,公司的光纖組裝技術獲得了IPG、通快的認可,並為公司提供光纖激光器的組裝模塊。公司加大對光纖激光器的產學研投入,提高光纖激光器的技術。 拓寬行業應用領域,提高海外市場份額。 公司加快拓展激光焊接在汽車制造、手機零部件、醫療設備和航空航天等行業的應用。1)在汽車制造方面,由於汽車整車焊接需要4000w的激光器才可以做到,聯贏激光本身已具備了生產大功率激光器的能力,只需加快與汽車廠商的合作步伐。2)在手機零部件方面,公司加強與華為、LG等公司的合作,努力擴大精密部件焊接的市場份額。3)在醫療設備領域,公司主打牙科醫療設備制造和牙齒焊接,采用激光焊接技術可以極大地提高牙齒和人體的契合度,減低企業返工率。4)在航空航天方面,我們認為公司有望抓住我國航空航天事業發展的紅利期,利用自身制造高功率激光器的技術努力拓展航空航天零部件焊接業務。公司目前出口比例占總銷售收入的10%,未來公司依靠於中國激光市場的快速增長,將會持續拓展海外市場的業務比例。 盈利預測:預計2016-2018年公司的營業收入分別為437.58、589.83和777.49百萬元;增速分別為64.79%、34.79%、31.82%;歸屬母公司凈利潤分別為87.82、122.18和150.87百萬元,增速分別為70.01%、39.12%和23.48%。我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.68元、0.94元、1.16元,考慮到公司積極涉入汽車制造、手機零部件、醫療設備等行業應用,我們給予公司2016年PE25倍估值,對應目標價17元,首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示:人員流失風險、技術研發風險、生產場地的風險、存貨余額較高的風險。hipot test |
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