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　　基建回暖疊加產品更新周期　　前三季度工程機械行業業績延續上半年的漲勢，依舊維持較高景氣度。龍頭企業三一重工、中聯重科和徐工機械前三季度凈利增長逾五成，表現亮眼。業內人士表示，下游基建平穩增長疊加設備產品更新周期，拉動了工程機械企業業績增長。未來，基建投資增勢將持續，工程機械行業業績有望持續向好。　　三因素拉動業績增長　　據東吳證券統計，2019年前三季度工程機械板塊共實現營收1935億元，同比增長26.1%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤198.3億元，同比增長76.7%。　　工程機械行業包括起重機械、挖掘機械、鏟土運輸機械、路面機械等20大門類，其市場情況受到國家宏觀經濟、固定資產和基礎建設投資影響較大，下游客戶主要為基礎設施、礦山和房地產等投資密集型行業。川財證券研究所所長陳靂表示，工程機械行業業績的增長主要得益于下游基建的平穩增長。　　國家統計局數據顯示，1-9月基建投資中交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%，其中交通運輸類中中央主導的鐵路投資仍維持較快增長，1-9月同比增長9.8%；地方政府主導的公路投資同比增長7.9%。　　“除了國家對基建的投入外，每個省也有大的項目，不少中等偏上的城市都開始做地鐵交通項目。受此影響，公司訂單有所增加。”中聯重科相關負責人說。　　另外，近日中共中央、國務院印發的《交通強國建設綱要》明確，要形成廣覆蓋的農村交通基礎設施網，全面推進“四好農村路”建設，持續釋放基建投資利好。　　國金證券指出，今年10月，建筑業PMI重回高景氣區間，全年基建投資預計回升至5%。　　房地產行業今年以來也保持平穩的增速。國家統計局數據顯示，2019年1-9月，我國房地產開發投資達98007.67億元，同比增長10.5%。其中，房地產開發建筑工程投資累計達到54934.01億元，同比增長10.6%。　　中聯重科相關負責人表示，除了基建及房地產行業帶來的訂單外，上一個周期購買的設備到期更新也助力了業績的增長。“產品的使用年限一般在8-10年，損耗厲害的可能是5-8年。2016年、2017年以來，已經開始進入了產品更新換代的高峰期，這一部分的產品也帶來了可觀的收入。”該人士說。　　未來業績向好　　多位業內人士認為，基建投資增勢將持續，工程機械行業未來業績有望持續向好。　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，從專項債可以用作項目資本金以來，截至今年9月30日，共有9個項目約68億元專項債用作項目資本金，均為鐵路和機場項目。在專項債用作資本金適用范圍擴容、募集資金用途有所改善的情況下，專項債提振基建投資將逐步發力。　　上海信托稱，根據新規，2020年土地儲備、棚戶區改造、保障房、城區改造等房地產相關項目不再納入專項債申報范圍，新增債務融資主要用于基建投資領域。2019年1-9月，基建投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長4.5%，連續兩個月回升。展望未來一年，我國基建投資將持續顯著回升。　　聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為，結合金融數據來看，企業中長期貸款持續兩個月好轉，其中基礎設施和制造業的貸款增速明顯回升，未來政策性銀行逆周期調節可能是加大對基建融資的支持，預計將呈現制造業投資穩、基建回升的組合。　　國金證券表示，9月6日，中國人民銀行宣布全面下調金融機構存款準備金0.5個百分點，將釋放約9000億元資金，逆周期調節加碼將托底基建需求，繼續看好工程機械行業。預計三一重工全年業績超110億元（同比增長80%以上），中聯重科、徐工機械2019年至2021年業績彈性較大。

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